Sim, "party" é substantivo. Tem vários sentidos distintos:
"Estamos dando uma festa para o aniversário dela." — Evento planejado com convidados, comida, entretenimento.
"Ela entrou no Partido Verde." — Grupo organizado buscando poder político.
"A parte da primeira parte..." — Pessoa ou grupo envolvido em contrato, processo, ou transação.
"Um grupo de caminhantes alcançou o cume." — Grupo viajando/agindo junto.
"Uma patrulha foi enviada." — Pequeno destacamento.
"Eles festejaram a noite toda." — Participar/curtir festas.
Adjetivo: "Vestido de festa," "linha partidária," "truque de festa."
Contexto determina qual sentido de substantivo se aplica.